Центральный банк России снизил ключевую ставку, чтобы управлять последствиями санкций и геополитической напряженности для экономики. На заседании в пятницу, 24 июля 2026 года, ставка была снижена на 25 базисных пунктов до 14%.
В заявлении банка отмечается, что во втором квартале 2026 года экономика росла умеренными темпами. Подчеркивается, что заметный рост цен в летние месяцы и повышение инфляционных ожиданий в значительной степени вызваны разовыми факторами.
Инфляция и перспективы роста
По оценке банка, в годовом выражении показатели базовой инфляции находятся в диапазоне 4–5%. В июне рост кредитования несколько замедлился, а ожидания предприятий относительно будущего спроса и производства значительно снизились.
Центральный банк обратил внимание на то, что из-за прямых и вторичных эффектов временного сокращения производственных мощностей в некоторых секторах, а также более стимулирующей бюджетной политики на трехлетнем горизонте по сравнению с апрельскими прогнозами, снижение ставки должно быть более постепенным.
«Центральный банк России будет принимать последующие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и оценки рисков, связанных с внутренними и внешними условиями», — говорится в заявлении. Согласно базовому сценарию, средняя ключевая ставка в 2026 году прогнозируется на уровне 14,5–14,6%, а в 2027 году — в диапазоне 10,5–12,5%.
Цены и инфляционные ожидания
Под влиянием заметного роста цен на топливо прогноз инфляции на конец 2026 года обновлен до 6–7%. Банк ожидает, что при текущей денежно-кредитной политике инфляция приблизится к цели в 2027 году и в последующий период.
Во втором квартале 2026 года среднемесячный рост цен с поправкой на сезонность составил 5,0%. В первом квартале этот показатель был 8,7%, а в четвертом квартале 2025 года — 4,3%. Аналогичный показатель базовой инфляции снизился с 6,2% в предыдущем квартале до 4,2%. Однако в июне-июле текущий рост цен ускорился.
Центральный банк сообщил, что в последние месяцы на динамику цен существенно влияли волатильные компоненты, такие как дизельное топливо и плодоовощная продукция. По состоянию на 20 июля годовая инфляция составляет 5,9%.
Банк указал на рост инфляционных ожиданий населения, бизнеса и участников финансового рынка и предупредил, что сохранение этих ожиданий на высоком уровне может препятствовать устойчивому снижению инфляции.
Экономическая активность и рынок труда
Согласно оперативным данным, во втором квартале 2026 года экономика продемонстрировала умеренный рост. Основным драйвером роста был потребительский спрос, в инвестиционной активности наблюдалось ограниченное восстановление, но в целом инвестиции оставались слабыми. С июня усилилось влияние временного сокращения производственных мощностей в некоторых секторах на выпуск.
Заметное снижение ожиданий предприятий относительно будущего спроса и производства может указывать на замедление роста потребления во втором полугодии. В связи с этим прогноз роста ВВП на 2026 год снижен до 0,0–1,0%, а прогнозы на 2027–2028 годы не изменились.
Напряженность на рынке труда постепенно снижается. Опросы показывают, что предприятия испытывают меньше трудностей с наймом сотрудников. Рост заработной платы замедляется, но по-прежнему опережает рост производительности, а безработица остается на исторически низком уровне.
Денежно-кредитные условия и кредитование
Центральный банк оценивает денежно-кредитные условия как умеренно жесткие. В большинстве сегментов финансового рынка процентные ставки выросли. С учетом роста инфляционных ожиданий реальная жесткость денежно-кредитных условий несколько снизилась, однако неценовые условия банковского кредитования остаются жесткими.
В июне рост кредитования замедлился, в основном за счет корпоративных кредитов. В то же время рост розничного кредитного портфеля ускорился. Склонность домохозяйств к сбережениям несколько снизилась.
Риски и бюджетная политика
В среднесрочной перспективе проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными. Основные повышательные риски: более выраженные вторичные эффекты временной потери производственных мощностей в некоторых секторах, более сильный перенос издержек в цены и высокие инфляционные ожидания. Кроме того, к рискам относятся продолжение опережающего роста зарплат по сравнению с производительностью, ухудшение глобальных экономических перспектив и усиление ценового давления в мире из-за геополитической напряженности. В качестве дезинфляционного риска рассматривается более заметное замедление внутреннего спроса.
Базовый сценарий на июль предполагает постепенное сокращение структурного первичного дефицита бюджета до нуля к 2029 году. Однако параметры бюджетной политики будут обновлены в октябре после представления правительством в парламент новых среднесрочных бюджетных проектировок осенью. Центральный банк предупредил, что если новые прогнозы будут предполагать более высокий структурный дефицит, может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика, чем в текущем базовом сценарии.
Следующий шаг
Следующее заседание Центрального банка России по ключевой ставке состоится 11 сентября 2026 года. Текст решения будет опубликован в 13:30 по московскому времени.
Недвижимость
Транспорт
Запасные части, аксессуары, оборудование и тюнинг
Секонд-хенд и новые покупки
Строительное оборудование и промышленность
Поставщики частных уроков
Объявления о вакансиях
Царство животных
Искатели помощников
Долевое владение
АвтомобильАвтомобильное оборудование
Мать и ребенокСтроительная техникаСредняя школа и университет
